Yarsk.ru - красноярский интернет начинается здесь!


Температура воздуха в городе сейчас, в градусах цельсия. Температура воздуха в городе сейчас, в градусах цельсия.


10 ноября, вторник 2015

Рынки. Коротко о главном / вторник, 10 ноября

Валютный рынок: Российский рубль провел безыдейный день, большую часть торговой сессии колеблясь вокруг уровня закрытия пятницы (USDRUB 64.63, +0.2%). Краткосрочная консолидация может быть оправданной, принимая во внимание как существенные колебания валютного рынка в конце прошлой недели, так и необходимость обдумать перспективы ужесточения процентной политики в США в свете крайне сильной публикации индикаторов рынка труда за октябрь.

До конца года на колебания курса рубля будут влиять разнонаправленные факторы: вероятный рост процентных ставок в США, способный в том числе оказать дальнейшее давление на нефтяные котировки (-), отсутствие проблем с валютной ликвидностью у российских банков (+), возможное возобновление цикла смягчения процентной политики ЦБ на декабрьском заседании (влияние неоднозначно). Таким образом, последние месяцы года обещают сохранение повышенной волатильности для национальной валюты - в настоящее время по уровню исторической волатильности на месячном горизонте (22.1%) рубль остается наиболее нестабильной валютой в мире.

Денежный рынок: Российский денежный рынок замер накануне сегодняшнего аукциона недельного РЕПО с ЦБ (570 млрд руб. к рефинансированию с прошлой недели). Примечательно, что в настоящее время банки продолжают поддерживать внушительный запас ликвидности на корсчетах в ЦБ - среднее значение показателя по итогам октябрьского периода усреднения составило 1.47 трлн руб. (против 1.37 трлн руб. в сентябре). Возможно, отчасти данный факт связан с последовательным «зажиманием» объемов предоставляемой банкам ликвидности со стороны ЦБ, а также относительной непредсказуемостью лимитной политики регулятора.

Долговой рынок: ОФЗ провели волатильную сессию в понедельник. Интересы различных групп инвесторов вновь были разнонаправленными, что привело к росту доходностей бумаг на коротком и среднем участке кривой на 5-7 бп, в то время как длинные выпуски показали лучшую динамику. Доходности выпусков с погашением в 2023 г. прибавили 1-2 бп, тогда как наиболее длинные бумаги (погашение 2027-2028 гг.) потеряли около 5 бп. Таким образом, из-за высокого спроса на длинные бумаги, при том что их предложение было низким в последние месяцы, а запасы дилеров оказались недостаточны для удовлетворения спроса, спред между выпусками на среднем и дальнем отрезках кривой расширился с 10 бп неделю назад до 40 бп. Мы полагаем, что на аукционе в среду МинФин предложит ОФЗ 26207 в объеме 15-20 млрд руб., что должно привести к некоторой нормализации ситуации. Более подробно мы обсуждаем данный вопрос в нашем еженедельном обзоре на английском языке.

Мировые рынки: Вопреки заметному ухудшению новостного фона с конца прошлой недели ключевые фондовые индексы не спешат развивать коррекционную динамику – индексы S&P 500 и Stoxx 600 потеряли в понедельник 1.0% и 1.5%, соответственно. Однако обстановка на европейском континенте приобретает новые мрачные оттенки. В последние дни активизировались сепаратистские настроения: в Португалии левые партии готовы объединиться и сместить правительство, в Каталонии были предприняты инициативы по обособлению системы социального обеспечения от Испании, а Великобритания предварительно назначила дату референдума о выходе из ЕС на июнь 2016 года. В довершение, ревизия реформ в Греции показала их отставание от плана, что откладывает перечисление части средств (€10 млрд в счет докапитализации банковской системы и €2 млрд денежных средств) как минимум на следующую неделю. Все вместе оказывает номинальную поддержку немецким Bunds’10 (0.66%), которые в отличие от американских UST’10 (2.33% б.и.) после коррекции вновь пользуются спросом (-4бп в доходности).

В Китае новостной фон пополнился данными по инфляции в потребительской и производственной сферах. Потребительская инфляция неожиданно быстро замедлилась до 1.3% г/г с 1.6% г/г в прошлом месяце, что вновь добавляет рынкам спекуляций на тему слабого внутреннего спроса и необходимости расширения стимулов. Однако в моменте китайский юань (CNY 6.36) принял на себя весь эффект разочаровывающей статистики и уже с начала недели не ставил и следа укрепления начала ноября.

Корпоративные новости: НЛМК (Ва1/ВВ+/ВВВ-) представил результаты за 3к’15 по МСФО, сменив формат отчетности с US GAAP в соответствии с регуляторными требованиями. В результате осуществления перехода отчетность компании претерпела незначительную трансформацию, что несколько осложняет сравнение с предыдущими периодами.

Показатель EBITDA повысился на 6% кв/кв до $508 млн благодаря улучшению состава продукции и обесценению рубля. Сезонный рост продаж позволил НЛМК сократить оборотный капитал, что привело к росту квартального свободного денежного потока на $100 млн до $350 млн. Однако влияние на долговую нагрузку оказалось минимальным, поскольку компания выплатила дивиденды на сумму $270 млн в течение квартала. Соотношение Чистый долг/EBITDA сохранилось на уровне 0.5х. Также стоит отметить, что по итогам отчетного квартала сократился объем гарантий НЛМК по долгу, относящемуся к активам NBH, с $520 млн до $336 млн вследствие снижения доли, принадлежащей НЛМК в данных активах, с 80% до 51%. Компания ожидает ухудшения результатов в 4к’15 из-за сезонно более слабого спроса и снижения мировых цен на стальную продукцию.

Еврооблигации НЛМК котируются на одном уровне с выпусками Северстали (Ва1/ВВ+/ВВ+) и с премией около 150 бп к суверенным бумагам.

Аналитический центр Росбанка




© 2000-2015 Информационный медиа-портал Yarsk.ru
При перепечатке и использовании материалов портала в любом виде, полная ссылка на ресурс Yarsk.ru с указанием интернет-адреса http://www.yarsk.ru обязательна. Администрация портала не несет ответственности за содержание рекламных материалов и информации, размещаемой посетителями.
Проект участвует в рейтингах: Rambler.ru, @MAIL.ru, Сталкер, Krasland.ru